PO[価格決定]：ユーザーローカル(3984)

• 19年11月8日、ユーザーローカル(3984)の公募増資・売出(PO)が発表されました。
• 19年11月18日、 公募価格の決定

[ユーザーローカル]の詳細・分析

銘柄データ

銘 柄 / 銘 柄 コ ー ド	ユーザーローカル(3984)
上 場 先	東証マザーズ(11/28より東証1部か2部へ変更)
信 用 貸 借 区 分	信用
業　種	情報・通信
事 業 内 容	ビッグデータの解析ツール、及びAIを活用したチャットボット等の業務支援ツールをクラウド上で提供。

POデータ

発 表 日	2019年11月8日
公募・売出株数	公募：314,600 株  売出：518,100 株  (OA：124,900 株)
吸収金額(発表日時点)	42.09 億 程度
価 格 決 定 日	11月18日～11月21日
受 渡 日	11月28日
PO実施の目的	設備投資資金、本社増床に係る費用、新規人材の採用及び育成費、人件費、広告宣伝費、研究開発費に充当する予定。
引受会社(主幹事)	大和証券(289,500株)
引受会社(幹事)	みずほ証券(15,700株)  ＳＭＢＣ日興証券(9,400株)

株価・公募価格など

発 表 日 終 値	4,395 円
仮 条 件	– 3.5 ％ ～ – 5.5 ％
価 格 決 定 日 終 値	3,740 円
公 募 価 格	3,609 円
割 引 率	–3.50 ％

信用データ

月平均出来高(発表時)	56,000 株
信用残/月平均出来高	3.41 倍
公募数/月平均出来高	14.74 倍
買い板	4万株 程度
売り板	1万5千株 程度
一般信用売り取扱	カブドットコム証券→なし  SBI証券→HYPER空売り有り

出所：日証金、東証発表等のデータを元に作成
※推定空売り数は発表日から実施前日までの貸株残を差し引きしているため、実際の空売り数を反映しているとは限りません。ある程度の目安としてお考え下さい。

各種指標など

業 績	○20年6月期会社予想(数値は前期比)  売上高：20.4％増　営業利益：13.5％増  経常利益：13.4％増　純利益：17.0％増  Q決算時点での進捗度は売上高が23％、利益が27～28％程度。
自 己 資 本 比 率	90.5 ％
予想PSR(会社予想)	17.45 倍
予想PER(会社予想)	73.22 倍
実 績 P B R	10.97 倍
R O E	15.0 ％
予 想 配 当	0 円
配 当 利 回 り	0 ％
配 当 性 向	0 ％
同業他社との比較	PER：やや割安か　PBR：平均並み

出所：決算短信等のデータを元に作成

コメント

※下記に記載しているコメント・感想などは、私の主観によるものが多く含まれています。
また、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。
最終的な投資の決定は、投資家ご自身の判断で行われるようお願いいたします。

発表日時点

• 株主優待：なし

• コメント
  ○銘柄・POについて
  17年3月にマザーズへ上場しています。今年2月に分売を行った時は特に市場変更について触れていませんでしたが、その後株式分割なども行っており、準備を着々と進めていたようです。
  市場変更にあたっては6月の時点で株主数が1,774名となっており、株主数の要件をクリアできていなかった模様。今回のPOが成立すれば、1部昇格になるものと思われます。

  ○業績・指標
  ・業績：近年の業績は順調に伸びています。4期連続で増収増益を達成しており、今期も2桁増収増益の見通し。問い合わせ対応を自動化するチャットボットなどへの需要が強く、今後も成長が期待できそうです。

  ・指標：2月と比べて株価が上昇しており、PER90倍近く、PBR13倍台とかなり割高です。同業他社と比べればおおむね同程度といった感じですが・・・PSRが20倍超であることを考えると、株価に過熱感が出ているようです。

  ○見通し
  ・需給動向：PO総数は83.27万株、発行株ベースでは12.85％。増資による希薄化比率は4.3%です。浮動株が少なく月の平均出来高は5.6万株程度で、もう少し出来高が増えて欲しいところ。
  いつもの話ですが、非貸借銘柄で1部昇格が絡むケースのPOは値決めまでに吊り上がることが多く、その場合は高い確率で公募割れします。ただ、今回は増資と決算も絡むため、すんなり上昇とは行きづらいかもしれません。市場変更が評価されればプラスですが、材料出尽くしとなれば下落する可能性も？とりあえず、値決めまで様子見となりそうです。

  ・株価動向：4月までは2,000円台で沈んでいましたが、5月に株式分割・自社株買いが発表されたことを機に株価が上昇基調へ。7月には4,945円の年初来高値を記録。いったん3,000円台まで調整しますが、現在は再び4,500円をうかがう位置に。
  株価が上昇した場合、4,750円を超えてしまうとかなり分が悪くなりそうです。逆に下落した場合ですが、13週線が3,850円、26週線が3,550円付近を通過しており、この辺が下値の目安となりそうでしょうか。

価格決定日時点

• コメント
  ○株価動向：発表日以降、株価は14.9％下落。公募価格は25日線より15％近く下に乖離し、26週線付近に位置。

  ○見通し：公募発表後に株価は大きく調整し、3,500円台まで下落しました。今日は値決め日ということもあってやや上昇。公募価格は3,610円となり、発表日と比べれば多少は値頃感が出ているでしょうか。
  直近は26週線前後で下げ渋っており、大やけどする可能性は低くなったと思います。ただ先週の安値は3,510円なので、公募割れのリスクは残っていそう。申し込む場合でも打診程度に止めておいた方が無難そうです。

実施結果

始　値	3,770 円 ( + 161 円 )
高　値	3,785 円 ( + 176 円 )
安　値	3,660 円 ( + 50 円 )
終　値	3,680 円 ( + 70 円 )
寄付出来高	50,900 株
寄付出来高/公募数	6.11 ％
1日の出来高	260,800 株

• コメント
  ○前日比20円安で寄り付き、直後から売りに押されて3,660円まで急落。その後は3,670～3,705円の比較的狭いレンジで上下する展開となりました。結局3,680円で引けています。

  ○値決め翌日に4,000円まで上昇した後はじり安の展開でしたが、期間中は3,700円より上を維持しました。今日も寄り付きまではよかったのですが、その後は公募勢の売りに押されて失速し、3,700円を割れてしまいました。まだ公募価格より上なので大丈夫ですが、このままズルズル下げるようだと心配ですね。