PO[価格決定]：日本リート投資法人(3296)

• 18年6月8日、 日本リート投資法人(3296)の公募増資・売出(PO)が発表されました。
• 18年6月20日、 公募価格が決定されました。

[日本リート投資法人]の詳細・分析

銘柄データ

銘 柄 / 銘 柄 コ ー ド	日本リート投資法人(3296)
スポンサー	双日
投資先	総合型REITとなっており、都心のオフィス、三大都市圏の賃貸住宅、および全国の商業施設に投資。
上 場 先	東証不動産
信 用 貸 借 区 分	貸借
業　種	REIT

銘柄データ

発 表 日	2018年6月8日
公募・売出株数	国内公募：26,315 口  海外公募：29,085 口  (OA：2,770 口)
吸収金額(発表日時点)	国内公募：95.54億 程度  海外公募：95.54億 程度
価 格 決 定 日	6月20日～6月25日 →  6月20日
受 渡 日	7月3日
PO実施の目的	新たな特定資産を取得することで資産規模を拡大し、物件及びテナントの分散を通じてリスク耐性を強化し、投資主価値の向上を図ることを目的とする。
引受会社(主幹事)	三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券
引受会社(幹事)	野村證券  みずほ証券  ＳＭＢＣ日興証券  大和証券

株価・公募価格など

発 表 日 終 値	328,500 円
仮 条 件	– 2.5 ％ ～ – 4.5 ％
価 格 決 定 日 終 値	323,500 円
公 募 価 格	307,235 円(予想分配金8,387円を控除)
割 引 率	–2.50 ％

信用データ

空 売 り / 公 募 数	7.40 ％(6/20) → 18.52％ (7/2)
月平均出来高(発表時)	890 株
信用残/月平均出来高	0.87 倍
公募数/月平均出来高	32.39 倍
買い板	470 株程度
売り板	1,130 株程度
一般信用売り取扱	カブドットコム→長期売建有り  SBI→無し

出所：日証金、東証発表などのデータを元に作成
※推定空売り数は発表日から実施前日までの貸株残を差し引きしているため、実際の空売り数を反映しているとは限りません。ある程度の目安としてお考え下さい。

各種指標など

１口あたりNAV	330,985 円
N A V 倍 率	0.93 倍
N O I 利 回 り	5.68 ％
L T V	46.8 ％
決 算 月	6月、12月
格 付 け	A (JCR)
予 想 分 配 金(年 間)	16,791 円
分 配 金 利 回 り	5.47 ％
他REITとの比較	NAV倍率：上位  NOI利回り：上位  LTV：中位  分配金利回り：上位

出所：決算短信等のデータを元に作成

コメント

※下記に記載しているコメント・感想などは、私の主観によるものが多く含まれています。
また、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。
最終的な投資の決定は、投資家ご自身の判断で行われるようお願いいたします。

発表日時点

• 株主優待：無し

• コメント
  ○銘柄：日本リートは大手商社の双日をメインスポンサーとする総合型REITです。名前からすると古そうなリートっぽいのですが、上場は2014年となっていて比較的新しいリートのようです。

  ○指標：LTV以外はどの指標も上位に位置しています。ただ格付けはシングルAに留まっており、スポンサー力を考えると意外な感じも。安定感を求めるよりは、積極的に利回りを求めて投資するタイプのようです。

  ○見通し：希薄化比率は14.8％程度。発行株における国内PO総数は7.4％となっており、国内に限ればそれほど規模は大きくないです。貸借銘柄なので、好調な地合いと空売りのカバーを合わせれば一定の利益は期待できそうです。
  REIT指数は4月以降上昇基調が続いています。先月のオフィスビル市況は東京地区で空室率がやや上昇した物の、平均賃料は上昇。空室率が半年ぶりに上昇したのは気になりますが、賃料の伸びは続いており、少なくとも受渡までは今の地合いが続くと見ていますが・・・どうなるでしょうか。

価格決定日時点

• コメント
  ○株価動向：発表日以降、株価は1.5％下落。公募価格は年初来安値よりやや上の水準。
  ○信用状況：空売りは多少入っているようです。

  ○見通し：株価はあまり調整しませんでしたが、公募価格は年初来安値30.45万よりやや上に位置。配当落ちを考慮しても大きな公募割れの可能性は低いと見ています。REIT指数は横ばい傾向なのが気になりますが、急激な地合い悪化がなければ大丈夫そうでしょうか。

実施結果

始　値	325,500 円 ( + 18,265 円 )
高　値	329,000 円 ( + 21,765 円 )
安　値	324,500 円 ( + 17,265 円 )
終　値	327,500 円 ( + 20,265 円 )
寄付出来高	6,608 株
寄付出来高/公募数	22.72 ％
1日の出来高	14,618 株

• コメント：○前日終値と同値で寄り付き、その後は買い戻されて10時頃に32.90万円まで上昇。その後は32.60～32.80万円での値動きとなりました。結局32.75万円で引けています。

  ○期間中は堅調な値動きが続き、配当落ちを経ても31.5万付近で留まっていた感じでした。寄り付きで処分した場合でも6％近くの利益が出ており、好成績のPOとなりました。